Desyfin: la caída de la financiera más grande de Costa Rica fuera del sistema bancario

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El caso de Financiera Desyfin S.A. se ha convertido en uno de los episodios más complejos del sistema financiero costarricense en la última década. Su caída repentina, intervención regulatoria, pérdidas multimillonarias y un largo proceso de resolución han dejado lecciones valiosas tanto para supervisores, clientes, inversionistas y el propio sector financiero no bancario.

De promesa financiera a crisis patrimonial

Fundada en 1991, Desyfin se posicionó como una entidad especializada en financiamiento para pequeñas y medianas empresas (PYMES), con operaciones ágiles y productos flexibles. A lo largo de tres décadas, la firma fue creciendo hasta convertirse en la financiera no bancaria más grande del país por volumen de activos, que a agosto de 2023 ascendían a ₡166.868 millones, según datos de la Superintendencia General de Entidades Financieras (Sugef).

Pero detrás de este crecimiento, desde finales de 2023 comenzaron a emerger señales de deterioro financiero. Al cierre de ese año, Desyfin reportaba pérdidas acumuladas por ₡1.141 millones, y el panorama empeoraría rápidamente durante 2024.

En el primer semestre de ese año, las pérdidas se incrementaron a ₡3.318 millones, mientras la estructura patrimonial se debilitaba aceleradamente. A esto se sumaron irregularidades en las estimaciones de la cartera crediticia, administración de riesgos y registros contables.

La intervención oficial

El 13 de agosto de 2024, tras meses de seguimiento, el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (Conassif) ordenó la intervención de la financiera. Entre las causas que motivaron la decisión:

• Subvaluación de al menos el 20% de la cartera de crédito.
• Reducción de más del 50% del patrimonio.
• Gestión de riesgos débil.
• Irregularidades contables con registros inexactos de ingresos y gastos.
• Incumplimientos de la junta directiva, alta gerencia y auditoría interna en la advertencia y mitigación de riesgos.

En consecuencia, los recursos de los depositantes e inversionistas quedaron congelados. La intervención fue dirigida por Marianne Kött Salas, experta designada por el Conassif.

Hallazgos graves tras la intervención

Durante el período de intervención, las pérdidas reales de la financiera se redimensionaron drásticamente. Los hallazgos contables descubrieron pérdidas adicionales por ₡17.015 millones, producto de:

• Estimaciones inadecuadas de cartera deteriorada por ₡13.454 millones.
• Ajustes fiscales por ₡1.176 millones.
• Sobrevaloración de activos por registrar gastos como activos en ₡1.020 millones.

Esto elevó las pérdidas totales a ₡21.968 millones, dejando la suficiencia patrimonial en niveles negativos de -10,68%. La entidad fue declarada inviable financieramente.

Sin acuerdo de recapitalización

En septiembre de 2024, se convocó a una asamblea de accionistas para aprobar un plan de recapitalización por ₡21.968 millones. Sin embargo, no se logró el consenso necesario. El fracaso del plan precipitó el inicio del proceso formal de resolución.

Investigación penal en curso

Paralelamente, el caso tomó un giro judicial. El 17 de octubre de 2024, la Fiscalía Adjunta de Delitos Económicos realizó nueve allanamientos, incluyendo oficinas de Desyfin, casas de habitación y bufetes legales.

La Fiscalía presume la existencia de un esquema de administración fraudulenta donde fideicomisos y sociedades anónimas habrían sido utilizados para ocultar la verdadera situación financiera de la entidad. El expediente 24-000074-621-PE involucra a 26 personas imputadas, entre directivos, asesores legales y miembros de la junta directiva, muchos de ellos vinculados a la familia Lacayo Beeche, fundadora y principal accionista de la financiera.

El proceso de resolución: rescate sin Fondo de Garantía

El Conassif decidió aplicar un modelo de resolución en dos fases: separación de activos sanos (“banco bueno”) y activos deteriorados (“banco malo”), bajo administración especializada.

A diferencia de lo esperado, el proceso no activó el Fondo de Garantía de Depósitos (FGD), al considerarse que los activos recuperables de la financiera permitirían devolver los depósitos, sin recurrir a ese mecanismo estatal.

El equipo resolutor, encabezado nuevamente por Marianne Kött Salas y Luis Diego Fernández Gómez, ha logrado avances significativos en la recuperación de la cartera de crédito, elevando el saldo de efectivo y equivalentes de ₡32.068 millones en julio de 2024 a ₡61.037 millones en enero de 2025.

Devoluciones a los depositantes

El 13 de junio de 2025 se anunció el esquema de pagos:

• El 74% de los ahorrantes (2.989 personas) recibirá el 100% de sus ahorros garantizados hasta ₡6 millones.
• El restante 26% de los clientes (1.031 personas con depósitos superiores) recibirá el 48,97% del excedente.

El proceso de devolución será ejecutado progresivamente en los próximos meses, mientras avanza la venta directa de cartera crediticia y bienes adicionales.

Próxima etapa: el concurso

El 9 de octubre de 2025 está programado el inicio del proceso concursal, última fase legal para el cierre ordenado de la institución, la distribución final de activos y el manejo de obligaciones pendientes.

Lecciones para el sistema financiero

El caso Desyfin deja múltiples enseñanzas para todo el ecosistema financiero costarricense:

• La importancia de mantener controles efectivos de riesgo crediticio.
• El rol de la supervisión preventiva como herramienta de protección del sistema.
• Los peligros de estructuras financieras opacas y esquemas fiduciarios complejos.
• El impacto devastador de una administración corporativa deficiente y la falta de gobernanza.

El caso sigue bajo investigación penal, y en los próximos meses podrían producirse más revelaciones judiciales que completen este complejo rompecabezas financiero.

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Jorge Gutiérrez Guillén
Contador Público Autorizado (CPA)
JGutierrez Auditores Consultores S.A.